דגל הטריקולור של הונגריה אומץ רשמית ב- 12 באוקטובר 1957, לאחר המהפכה ההפלהית בשנת 1956. הצבעים זהים לאלה שנמצאו במעיל הנשק המסורתי של הונגריה. על פי הטבעת, הלבן מסמל את נהרות הונגריה, את ירוק הריו ואת האדום שהדם שופך בקרבותיו הרבים. שלושת הצבעים הוזכרו בטקס הכתרה משנת 1608, אך הקשר שלהם למלכי הונגריה עשוי לחזור למאה ה- 13. מעיל הנשק מציג גם צלב כפול וכתר סנט סטיבן, עם צלב הכפוף הייחודי בחלקו העליון. סנט סטיבן היה המלך הנוצרי הראשון של הונגריה ונחשב בדרך כלל למייסד המדינה ההונגרית.
הונגריה בילתה חלק ניכר מההיסטוריה שלה תחת שליטת טורקיה ואז אוסטרית. רפובליקה קצרת מועד בשנת 1848 החזירה את הזרועות והצבעים המסורתיים, שהוצגו אז בדרך כלל בצורת טריקולור (ייתכן שהושפעה מהטריקולור הצרפתי). אלה הפכו לחלק מדגל הסוחר האוסטרי בשנת 1869 לאחר ששתי המדינות הקימו את המלוכה הכפולה של אוסטריה-הונגריה. בשנת 1918, עם פירוק אוסטריה-הונגריה, הפך הטריקולור לדגל הלאומי של הונגריה עצמאית. מעיל הנשק המסורתי הוצג על כמה דגלים.
מעיל הנשק הוחלף בשנת 1949 בסמל בסגנון סובייטי יותר שהופיע על הפס הלבן במרכז הדגל. במהלך המהפכה של 1956 נשמט מעיל הנשק הזה והזרועות המסורתיות שוחזרו, אך בשנה שלאחר מכן, לאחר דיכוי המהפכה, הורד מעיל הנשק מהדגל. נוצר מעיל נשק חדש ששילב גם את הצבעים הלאומיים, אך הוא לא התווסף לדגל. מאז ועד היום דגל הדגל הלאומי של הונגריה היה הטריקולור הפשוט. בשנת 1990 השיבה האסיפה הלאומית של הונגריה את מעיל הנשק המסורתי אך הותירה את דגל המדינה כפי שהוקם בשנת 1957.
