תהליך הצבירה
בעיה שנייה נוגעת לגורמים הקובעים את שיעור צבירת ההון; כלומר, שיעור ההשקעה. נראה כי השקעה במונחים ריאליים היא ההבדל בין ייצור לצריכה. הכלכלן הקלאסי הניח לחץ רב על החסידות כמקור העיקרי לצבירת הון. אם הייצור הוא קבוע, נכון שהדרך היחידה להגדיל הצטברות היא על ידי צמצום הצריכה. קיינס העביר את הדגש מהפחתת הצריכה לגידול הייצור, וראה בהחלטה לייצר מוצרי השקעה את הגורם העיקרי לקביעת קצב צמיחת ההון. בתיאוריות המודרניות של התפתחות כלכלית מושם לחץ רב על בעיית מבנה הייצור - הפרופורציות היחסיות של סוגים שונים של פעילויות. תומכי "צמיחה מאוזנת" מדגישים את הצורך במדינה מתפתחת להשקיע במגוון רחב של מפעלים קשורים ושיתופי פעולה, ציבוריים כמו פרטיים. אין טעם לבנות מפעלים ומכונות, הם אומרים, אם מערכת החינוך אינה מספקת כוח עבודה המסוגל להשתמש בהם. עם זאת יש גם מקרה ל"צמיחה לא מאוזנת ", במובן זה שצמיחה בחלק אחד של הכלכלה מעוררת לעיתים קרובות צמיחה בחלקים אחרים. השקעה גדולה בכרייה או בכוח הידרואלקטרי, למשל, יוצרת זנים על החברה כולה, אשר גורמים לתגובות צמיחה בענפים המשלימים. הקשר של אינפלציה לצמיחה כלכלית והשקעה הוא בעיה חשובה אם כי קשה. נראה כי אין ספק כי לדפלציה, בעיקר משום שהיא מסיטה את חלוקת ההכנסה מיוצר הרווח לעבר השוכר ובעל האג"ח, השפעה מזיקה על ההשקעה וצמיחת ההון. בשנת 1932, למשל, הושלמה ההשקעה הריאלית בארצות הברית. פחות ברור באיזו נקודה האינפלציה הופכת מזיקה להשקעה. במדינות בהן נמשכה אינפלציה ממושכת כבר נראה שיש הוכחות לכך שמבנה ההשקעה מעוות. יותר מדי נכנס לבתי דירות ומפעלים ולא מספיק לבתי ספר ותקשורת.
תשלום וחליפין בינלאומיים: הגבלות על יצוא ההון
הפרעה לתנועות הון נחשבת לרוב לרע פחות מאשר הפרעה לזרימת הסחר החופשית. התיאוריה של
הון וזמן
בעיה שלישית שקיימת בתורת ההון היא תקופת הייצור ומבנה הזמן של התהליך הכלכלי. לא ניתן לפתור זאת באמצעות הנוסחאות הפשוטות של בית הספר האוסטרי. עם זאת, הבעיה היא אמיתית ועדיין יש צורך בניסוחים תיאורטיים מועילים יותר שלה. להחלטות שהתקבלו היום יש תוצאות שנמשכות הרחק אל העתיד. באופן דומה, נתוני ההחלטות של ימינו הם תוצאה של החלטות שהתקבלו זמן רב בעבר. מבנה ההון הקיים הוא התגלמות החלטות עבר וחומר הגלם של החלטות הווה. אי התאמה של החלטות לא מתגלה לרוב בזמן שמתקבלות בגלל חלוף הזמן שבין ההחלטה לתוצאותיה. מפתה להתייחס למבנה המחזורי של ההיסטוריה האנושית, בין אם מחזור העסקים או מחזור המלחמה, כתהליך שבאמצעותו מצטברות ההשלכות הרעות עד שמגיעים לאיזו נקודת משבר. המשבר (מלחמה או דיכאון) מפיץ מחדש את הכוח בחברה וכך מוביל לתקופה חדשה של מתח מצטבר, אך סמוי. בתהליך זה יש לעיוות במבנה ההון חשיבות רבה.
הון והכנסה
בעיה רביעית שיש לקחת בחשבון היא מערכת היחסים הקיימת בין המניות לזרמי החברה, או במובן הצר יותר הקשר בין הון להכנסה. הכנסה, כמו הון, היא מושג המסוגל להגדרות רבות; גישה שימושית למושג ההכנסה היא להתייחס אליו כתוספת ברוטו להון בתקופה נתונה. עבור כל יחידה כלכלית, בין אם חברה או יחיד, הכנסה יכולה להימדד לפי אותה כמות הצריכה ההיפותטית שתשאיר את ההון על כנו. במונחים אמיתיים זה כמעט זהה למושג הייצור. תזרים ההכנסה הכולל קשור קשר הדוק לכמות ומבנה ההון; ההכנסה הריאלית הכוללת של חברה תלויה בגודל ובכישוריה של אוכלוסייתה, ובאופי והיקף הציוד איתם הם צריכים לעבוד. המדד היחיד החשוב ביותר לרווחה כלכלית הוא הכנסה ריאלית לאדם; זה קשור קשר הדוק לתפוקת העבודה, וזה בתורו קשור קשר הדוק להון לאדם, במיוחד אם תוצאות ההשקעה במשאבי אנוש, מיומנויות וחינוך כלולות במלאי ההון.
